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中国证监会五招“激活”港股 大涨会延续吗?

发布时间:2024-04-24 08:37:15

继昨日港股受中国证监会宣布加强与香港资本市场合作消息影响,三大指数齐涨后,今日恒生指数继续高开高走,截至午间休市,恒生指数涨1.64%、恒生科技指数大涨3%,国企指数涨1.85%。

港股强劲走势与上周五中国证监会释放的利好有关。4月19日,证监会发布涉及港股市场的5个重磅政策利好,分别为:

放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围;

将REITs纳入沪深港通;

支持人民币股票交易柜台纳入港股通;

优化基金互认安排;

支持内地行业龙头企业赴香港上市。

整体来看,本次5大利好针对的是港股市场流动性不足、融资吸引力下降等问题,有的放矢地提供应对措施。

此外,瑞银将中资股评级上调至超配,称在MSCI中国指数的成份股中,消费和互联网行业比重居高,随着消费出现初步回暖迹象,业绩料有更佳表现。并将中国内地和中国香港股票评级上调至超配,将中国台湾和韩国股票评级下调至中性。

多项利好后,市场更期待港股能走出过去几年下跌。那么,港股是否会有一波修复行情?大涨又能否有足够动能延续?

科技股走强,港交所和领展受惠明显

中国证监会宣布五项措施改良沪深港通,包括将房地产投资信托基金(REITs)纳入沪深港通,受此影响,4月22日领展升2.6%,港交所升2.5%。4月23日上半日,两只股票继续攀升,港交所涨3%。

对于港交所的大涨,华泰证券研报指出,中国证监会发布5项资本市场对港合作措施,将深化内地和香港的合作,港交所长期竞争力有望提升;但同时考虑到当前ETF互联互通和REITs市场的规模仍然较小,人民币柜台成交额亦较低,结合首季按季提升的香港市场日均成交额,微调对港交所2024至2026年净利润预测分别至126/137/144亿元,前值分别为125/136/143亿元,目标价356元,维持“买入”评级。

此外,港交所将于24日公布今年首季业绩,多家券商业绩预期综合后,料港交所纯利跌17%,主要是受交投及投资收益下滑影响。

证监会5项措施向港股输送新力量

业内人士认为,证监会4月19日发布的5项资本市场对港合作措施,是针对内资市场国九条的补充措施,除了对内改革之外,港股的问题,也被管理层纳入了深度考虑。国九条将与加强香港资本市场合作5条措施互相配合,其中国九条更偏向长期布局,而香港资本市场5条措施影响更迅速。

具体看来,国泰君安国际黄凯鸿认为,此举将拓宽资金流动通道,改善市场流动性及稳定性。首先,沪深港通ETF纳入规模门槛下降,有助于显著增加标的数量和规模;其次,人民币股票柜台纳入港股通,将吸引更多的人民币资金流入港股市场,并进一步提升港股交易活跃度和成交规模。此外,引入庄家机制,并配合印花税减免,将提高做市商参与套利的积极性,提高港股交易活跃度。最后,当前港交所REITs日均成交额较低,此次将REITs纳入沪深港通措施将吸引内、外资流入,提升市场流动性。

国泰君安国际还补充道,港股优质资产性价比凸显,近四周南向资金已持续净流入港股市场。自3月26日以来的四周,南向资金持续不断净流入港股市场,累计超过789亿港元,主要是港股计入过高的风险溢价,优质资产性价比凸显。分行业看,南向资金净流入港股所有行业,更青睐金融、能源和电讯等高分红行业以及互联网为主的其他优质资产。目前,南向资金对医疗保健、资讯科技等行业的话语权超过10%。在5项资本市场对港合作措施的支持下,南向资金将持续流入港股市场,进一步增加港股市场的话语权,提升港股市场的价格稳定性及合理性。

兴证国际梁家明表示,中国证监会5项政策长远利好港股的估值及投资气氛。当中支持人民币股票交易柜台纳入港股通,是允许投资者以人民币通过“港股通”买卖港股,一方面是提升人民币在境外的投资功能,另一方面是引导人民币增大港股的比重,无疑是为港股输送了新的力量。

国际局势、降息与业绩披露均对港股复苏有影响

港股走势还受哪些变量影响?

中东地缘局势紧张以及美联储维持“鹰派”立场使得全球市场进入避险模式,海外中资股市场上周再度承压。中金刘刚和张巍瀚认为,在总量上GDP增速好于预期背后,内生增长动能仍并不稳固。美联储降息预期延后也会减少短期货币政策放松的空间。综合来看,短期增长和政策预期的“弱平衡”可能会使得市场维持震荡,等待新的催化剂。

虽然中金认同美联储今年降息概率依然存在,但重启降息的代价或是美股与美国信用债的下跌,而这可能会带来扰动。若美联储降息预期收敛至年内降息不足两次,也会约束央行短期宽松的空间。因此,中金维持此前看法,即市场短期或维持箱体震荡格局,顺周期代表的再通胀交易或降温,建议转向防御型资产如高分红,出海龙头,以及受政策支持的科技成长类板块等。

港股的业绩因素也是资本市场能否有一波长期修复的一大考量,在海外中资股基本完成了2023年的年报业绩披露下,中金认为这些公司在2023年呈现出前低后高的走势。MSCI中国指数在2023年第一季度的盈利预计将实现同比增长,增长率为5%。结合一季度实际增长情况,中金将基准情形下2024年盈利增速预测从4.5%小幅上调至5%,但仍低于当前10%的一致预期,主要是考虑到作为宽信用关键抓手的财政政策发力进展偏慢,3月政府债券同比少增1,383亿人民币,地方项目开工较慢。